Процентное управление. Управление процентным риском. Модели динамики процентных ставок

31.10.2023

Ключевые слова

АНАЛИЗ РИСКА / БАНК / ВИДЫ РИСКА / КРЕДИТНАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ / ЛИКВИДНОСТЬ / НОРМАТИВЫ ЛИКВИДНОСТИ / ОЦЕНКА РИСКА / ПРОЦЕНТНАЯ МАРЖА / ПРОЦЕНТНАЯ ПОЛИТИКА / ПРОЦЕНТНЫЙ РИСК / ПРОЦЕСС УПРАВЛЕНИЯ / РИСК / УПРАВЛЕНИЕ / RISK ANALYSIS / BANK / TYPE OF RISK / CREDIT INSTITUTION / LIQUIDITY / LIQUIDITY RATIOS / RISK ASSESSMENT / INTEREST MARGIN / INTEREST RATE POLICY / INTEREST RATE RISK MANAGEMENT PROCESS / RISK MANAGEMENT

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы - Городничева Мария Алексеевна, Курилова Анастасия Александровна

В данной статье мы рассмотрим теоретические основы управления процентным риском коммерческого банка . Деятельность банков по привлечению ресурсов должна быть основана на тщательно продуманной стратегии управления активами и пассивами. Без этого политика привлечения приведет к потерям, ибо может оказаться, что платить за привлеченные ресурсы придется по слишком высокой цене. Для обеспечения надежности своей работы банку необходимо создать систему управления рисками , способную выявлять риски , измерять их величину, обеспечивать их мониторинг, содержать необходимые инструменты и процедуры реагирования на возникающие угрозы. Такая система должна основываться на выработанной банком политике в отношении управления рисками . Одним из рисков , с которыми приходится постоянно встречаться современному банку , наряду с кредитным риском и риском ликвидности , является процентный риск (риск процентной ставки). Работа по управлению последним представляет собой одно из стратегических направлений любого коммерческого банка . Нередко от умения банка управлять риском процентной ставки зависит само его существование - даже если у банка вообще отсутствуют проблемы с возвратностью вложенных средств (коммерческих и межбанковских кредитов), что, конечно, маловероятно. Управление процентным риском является одним из важнейших звеньев управления банком в целом. Поэтому необходимо представить полную картину отношений и связей, возникающих при управлении процентным риском , определить область применимости различных методик управления им. Данная проблема является еще недостаточно теоретически разработанной и, как следствие, не всегда решается на практике.

Текст научной работы на тему «Теоретические основы управления процентным риском коммерческого банка»

THE EXPERIENCE OF RUSSIAN REGIONS FOR SUSTAINABLE DEVELOPMENT THE SOCIAL INFRASTRUCTURE OF RURAL TERRITORIES

Y. A. Bolshakova, candidate of economic Sciences, senior lecturer «Organization and management» T. V. Suhanova, senior lecturer Department of «Organization and management»

Nizhniy Novgorod state engineering-economic university, Knyaginino (Russia)

Abstract. The impact of social infrastructure on the growth of agricultural production in Russia is today a special theoretical and practical interest and remains a little-explored issue of agrarian life. Hence, it is often unreasonable delays in the development of the rural economy, solving social and economic problems of rural areas, expand their economic ties with the agrarian markets, role in the development of the national economy as a whole. Therefore, the issue of development of social infrastructure and its effect on the growth of agricultural production is one of the key challenges of the strategy to achieve nutritional wellbeing. However, while the development of social infrastructure in rural areas remains a daunting problem, only in this area it is possible to achieve important results for the development of the national economy in General, due to several reasons: firstly, the experience of the development and improvement of infrastructure is unlikely to give concrete practical results; secondly, social infrastructure cannot be built on a predetermined pattern, here is the most important consideration of the peculiarities and complexities of rural areas, promising and effective specialization, convenience, geographic location, etc.; thirdly, the magnitude of the task of ensuring appropriate conditions for the development of a coherent system of social infrastructure in the whole country so that it worked effectively. In this regard, it would be correct to assume that the use of the available network of social infrastructure in different areas (schools, hospitals, roads, communications, etc.) becomes a sine qua non of economic progress areas themselves, their social development, and no doubt will ensure the growth of agricultural production. The article conducts a review of the experience and practices of the regions of the Russian Federation on improvement of mechanism of sustainable development of social infrastructure of rural areas, which leads to the conclusion that the development of priority national projects on the sustainability of rural areas and the revival of rural social infrastructure should be based on regional factors.

Keywords: state support, concept development, rural areas, rural population, social infrastructure, social cluster, strategy development, rural life, sustainable development.

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ПРОЦЕНТНЫМ РИСКОМ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА

М. А. Городничева, студентка 4 курса кафедры «Менеджмент организации»

А. А. Курилова, доктор экономических наук, заведующая кафедрой «Финансы и кредит» Тольяттинский государственный университет, Тольятти (Россия)

Аннотация. В данной статье мы рассмотрим теоретические основы управления процентным риском коммерческого банка. Деятельность банков по привлечению ресурсов должна быть основана на тщательно продуманной стратегии управления активами и пассивами. Без этого политика привлечения приведет к потерям, ибо может оказаться, что платить за привлеченные ресурсы придется по слишком высокой цене. Для обеспечения надежности своей работы банку необходимо создать систему управления рисками, способную выявлять риски, измерять их величину, обеспечивать их мониторинг, содержать необходимые инструменты и процедуры реагирования на возникающие угрозы. Такая система должна основываться на выработанной банком политике в отношении управления рисками. Одним из рисков, с которыми приходится постоянно встречаться современному банку, наряду с кредитным риском и риском ликвидности, является процентный риск (риск процентной ставки). Работа по управлению последним представляет собой одно из стратегических направлений любого коммерческого банка. Нередко от умения банка управлять риском процентной ставки зависит само его существование - даже если у банка вообще отсутствуют проблемы с возвратностью вложенных средств (коммерческих и межбанковских кредитов), что, конечно, маловероятно. Управление процентным риском является одним из важнейших звеньев управления банком в целом. Поэтому необходимо представить полную картину отношений и связей, возникающих при управлении процентным риском, определить область применимости различных методик управления им. Данная проблема является еще недостаточно теоретически разработанной и, как следствие, не всегда решается на практике.

Ключевые слова: анализ риска, банк, виды риска, кредитная организация, ликвидность, нормативы ликвидности, оценка риска, процентная маржа, процентная политика, процентный риск, процесс управления, риск, управление.

Процентный риск - это риск того, что средняя стоимость привлеченных средств банка, т. е. депозитов и взятых взаймы денег, связанная с предоставлением кредита, может обогнать в течение срока действия кредита среднюю процентную ставку по кредитам. Является ли процентный риск постоянным, или его можно избежать? Теоретически можно, если изменение в доходах от активов (ставка по кредитам) можно полностью сбалансировать как по срокам, так и по размеру изменениями в издержках привлечения фондов (т. е. цене получения средств для предоставления банковского кредита). Но практически невозможно в любое время балансировать таким образом все кредиты, да и банки не всегда заинтересованы в проведении такой политики. Поэтому банки постоянно подвергаются процентному риску, но это, однако, не исключает, а, напротив, предполагает управление процентным риском .

Выделяют два вида процентного риска: позиционный и структурный.

Позиционный риск - это риск по какой-то одной позиции (по проценту в данный конкретный момент).

Например, банк выдал кредиты по плавающей процентной ставке. Неизвестно, принесет ли она банку успех. Что можно в целях предотвращения этого риска предусмотреть в балансе? Прежде всего, необходимо изменить проценты по вкладам и выровнять проценты по активам и пассивам баланса банка.

Структурный риск - это риск в целом по балансу банка, вызванный изменениями на денежном рынке в связи с колебаниями процентных ставок.

Следовательно, процентный риск влияет как на прибыль, полученную от процентов, так и на баланс банка в целом.

Причинами процентного риска могут быть:

Неверный выбор разновидностей процентной ставки (постоянная, фиксированная, плавающая, снижающаяся и др.);

Недоучет в кредитном договоре возможных изменений процентных ставок;

Изменения в процентной политике Центрального банка;

Установление единого процента на весь срок пользования кредитом;

Отсутствие в банке разработанной стратегии процентной политики;

Неверное определение цены кредита, т. е. величины процентной ставки.

В зависимости от характера процентной ставки различаются:

Риск твердого процента;

Риск изменяющегося процента;

Риск списания (связан с изменением курса ценных бумаг).

Риск твердого процента возникает тогда, когда твердые (фиксированные) ставки процента устанавливаются по кредиту, а по депозитам и другим покупным ресурсам процент меняется. В данном случае процент по кредиту не учитывает изменений рыночного процента привлеченных средств.

Для предотвращения процентного риска коммерческим банкам необходимо:

Использовать правило приспособления процента к новым условиям денежного рынка (в кредитных договорах);

Управлять изменением структуры баланса;

Определять компенсацию процентного риска. Так, если в активе баланса возникает процентный риск, то в пассиве должна быть предусмотрена его компенсация. В этих же целях можно заключать с клиентом соглашение о максимальном и минимальном процентах .

Реализация указанных мер в практической деятельности банка проводится с использованием специальных (целевых) методов управления процентным риском. К специальным методам управления процентным риском относятся методы управления процентной маржой и управление гэпом (разрывом).

Одна из главных целей управления (менеджмента) в банке - это контроль за процентной маржой, т. е. маржой между процентным доходом от активов, приносящих прибыль, и процентными расходами по обязательствам. Кроме маржи обращается внимание на спрэд, который является разницей между взвешенной средней ставкой, полученной по активам, и взвешенной средней ставкой, выплаченной по обязательствам. Оба эти показателя должны отражаться в отчете о доходах банка. При планировании данные показатели определяются методами прогнозирования. Наконец, в процессе управления процентным риском учитывается гэп (разрыв) - расхождение или несбалансированность активов и пассивов банка с колеблющейся и фиксированной ставкой над пассивами с фиксированной ставкой в данный период времени . Рассмотрим подробнее методы управления процентным риском.

Управление процентной маржой требует осторожного и постоянного анализа изменений на рынке банковских операций, в экономике, процентных ставках. В условиях инфляции прогнозировать процентную ставку практически невозможно, а потому управление рисками в банке должно быть сосредоточено на балансировании по срокам портфеля активов. Но это очень сложно, если банк имеет на балансе активы и пассивы с фиксированной и плавающей ставками. По-

этому оценка перспектив изменения процентных ставок необходима.

Балансирование портфеля активов и пассивов по срокам позволяет банку зафиксировать процентный спрэд, т. е. нейтрализовать процентный риск. Однако банкиры предпочитают риск неопределенного спрэда, если несбалансированное соотношение сроков обещает большие доходы. Это бывает, когда экономисты не могут предсказать движение процентной ставки .

Укажем факторы, влияющие на процентную маржу:

Изменения в портфеле активов, включая соотношение кредитов и инвестиций, структуру сроков и риска, соотношение активов с фиксированной и плавающей ставками;

Изменения в структуре обязательств;

Движение процентной ставки (изменения в тенденциях);

Изменения в цене активов, например с фиксированными и плавающими ставками, и др.

Управление гэпом можно определить как управление данными уровнями активов и пассивов, чувствительных к изменению процентной ставки. Различают положительный и отрицательный гэп. При положительном гэпе активы с изменяющейся ставкой превышают пассивы с изменяющейся ставкой. При положительном гэпе с падением процентной ставки падает процентная маржа; с ростом процентных ставок растет маржа. При отрицательном гэпе пассивы с изменяющейся ставкой превышают активы с изменяющейся ставкой. В этом случае с падением процентных ставок маржа растет, а с ростом процентных ставок - падает .

Степень процентного риска, поскольку он влияет на процентную маржу и спрэд, зависит от размеров разрыва и его направления, скорости и длительности изменения процентной ставки. Для того чтобы полнее использовать возможности управления ГЭПом в практической деятельности банков, необходимо:

Поддерживать диверсифицированный по ставкам, срокам, секторам хозяйства портфель активов. Предпочтение следует отдавать ликвидным кредитам и ценным бумагам;

Разработать оперативные планы управления активами и пассивами с учетом текущего состояния и прогнозов изменения тенденций движения ставок;

Не связывать каждое изменение направления движения ставок с началом нового цикла процентных ставок .

Рассмотрим возможные варианты банковской процентной политики. Здесь можно выделить несколько этапов.

I этап - низкие процентные ставки (ожидается

Увеличить сроки заемных средств;

Сократить кредиты с фиксированной ставкой; сократить сроки портфеля инвестиций; продавать инвестиции (ценные бумаги); получить долгосрочные займы;

Закрыть кредитные линии.

II этап - растущие процентные ставки (ожидается в будущем их максимальный рост):

Начать сокращение сроков заемных средств; начать удлинять сроки инвестиций;

Подготовиться к началу увеличения доли кредитов с фиксированной ставкой;

Подготовиться к началу увеличения доли инвестиций в ценные бумаги;

Рассмотреть возможность досрочного погашения задолженности с фиксированным процентом.

III этап - высокие процентные ставки (ожидается их снижение в ближайшем будущем):

Сократить срок заемных средств;

Увеличить долю кредитов с фиксированной ставкой;

Увеличить сроки портфеля инвестиций;

Увеличить размер портфеля инвестиций (с фиксированной ставкой);

Запланировать будущую продажу активов; сконцентрировать внимание на новых кредитных линиях для клиентов.

IV этап - падающие процентные ставки (в ближайшее время они станут минимальными):

Начать удлинять сроки заемных средств;

Начать сокращение сроков инвестиций;

Начать увеличение доли кредитов с переменной ставкой;

Начать сокращение инвестиций в ценные бумаги;

Выборочно продавать активы (с фиксированной ставкой или доходом);

Начать планирование увеличения долгосрочной задолженности (с фиксированной ставкой) .

При реализации любого из названных направлений (этапов) процентной политики важно иметь в виду, что главной задачей банка является увеличение чистой процентной маржи в рамках установленных политикой банка параметров риска. Процентные ставки и степень риска, присущая пассивам и активам,-это переменные величины, определяемые внешним воздействием, на что отдельный банк не может повлиять или точно их предсказать. Поэтому управление активами и обязательствами - это непрерывный процесс, требующий привлечения наиболее опытных кадров банка.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Ахмадеев М. Г., Шакиров Д. Т. Экономическая безопасность в банковском секторе // Актуальные проблемы экономики и права. 2011. № 2. С. 39-45.

2. Basel Committee on Banking Supervision, Prin-

ciples for enhancing corporate governance. Oct. 2010. [Электронный ресурс]: http://www.bis.org /publ/

3. Лаврушина О. И. Банковский менеджмент М., 2009. С.13-14.

4. Белозеров С. А., Мотовилов О. В. Банковское дело. М. : Проспект, 2014. C. 252.

5. Галанов В. А. Основы банковского дела: учебник. М. : ФОРУМ: ИНФРА-М, 2007. 288 с.

6. Горячева Е. А., Минаков В. Ф., Барабанова М. И. Модель управления ликвидностью при контроле Банком России в режиме реального времени // Экономика, статистика и информатика. Вестник УМО. 2013. № 4. С. 166-170.

7. Евстратов Р. М. Место финансовых рисков в системе предпринимательских рисков коммерческих организаций // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. Серия: Экономика и управление. 2013. № 3 (14). С. 38-41.

8. Жуков Е. Ф. Банковский менеджмент: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям. 2-е изд., перераб. и доп. М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2007. 255 с.

9. Коваленко О. Г. Банковский финансовый менеджмент и проблемы эффективного управления // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. Серия: Экономика и управление. 2013. № 1 (12). С. 70-72

10. Курилов К. Ю., Курилова А. А. Формирование эффективной структуры организации как средство преодоления негативного влияния цикличности экономических процессов // Аудит и финансовый анализ. 2013. № 4. С. 248-253.

11. Курилова А. А., Курилов К. Ю. Формирование системы ключевых показателей финансового механизма управления // Вестник Волжского университета им. В. Н. Татищева. 2010. № 20. С. 80-87.

12. Макшанова Т. В. Развитие нормативноправового регулирования рынка деривативов в России // Экономика и социум. 2013. № 1 (6). С. 452-458.

13. Марамыгин М. С., Суплаков Д. А. Управление риском ликвидности банка // Управленец. 2012. № 9-10. С. 46-50.

14. Никитушкина И. В., Болотников И. И. Практические аспекты оценки рисков в сделках слияния и поглощения российских публичных компаний // Вопр. экономики и права. 2012. № 1. С. 221.

15. Подольская Т. О. О дифференциации нормативов банковской ликвидности // Вестник Нижегородского университета им. Н. И. Лобачевского. 2008. № 3. С. 160-163.

16. Синки Дж. Финансовый менеджмент в коммерческом банке и в индустрии финансовых услуг. М. : Бизнес Букс, 2007.

17. Стародубцева Е. Б. Основы банковского дела // М. : Форум, Инфра-М, 2014. C. 132.

18. Учаева Е. А., Коваленко О. Г. Оценка ликвидности коммерческих банков по нормативам ликвидности Центрального Банка России // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. Серия: Экономика и управление. 2013. № 1 (12). С. 135-138.

19. Цаплев Д. Н., Штезель А. Э. Организационно-экономическое обеспечение развития процессов м е жбанковской конкуренции в России // Экономика и предпринимательство. 2012.

20. Чернова Г. В., Кудрявцев А. А. Управление рисками: учебное пособие. М. : ТК Велби, Проспект, 2003. С. 25.

THE ORETICAL BASES OF MANAGEMENT INTEREST RATE OF COMMERCIAL BANK

M. A. Gorodnicheva, 4th year student ofchair «Management of organization»

A. A. Kurilova, doctor of Economic sciences, head of chair«Finance and Credit»

Togliatti State University, Togliatti (Russia)

Annotation. In this article we will discuss the theoretical basis of interest rate risk management of commercial bank. The activities of banks to raise resources should be based on a thorough strategy asset and liability management. Without this policy will lead to a loss of attraction, because it may be that the price of attracting resources to have too high a price. To ensure the reliability of its work to the bank to create a system of risk management, the ability to identify risks, measure their value, to ensure their monitoring, provide the necessary tools and procedures to respond to emerging threats. Such a system should be based on the generated bank policy in respect of risk management. One of the risks that

have to constantly meet modem banks, along with credit risk and liquidity risk, interest rate risk is (interest rate risk). Work on the latest management is one of the strategic directions of any commercial bank. Often, the ability of the bank to manage interest rate risk depends on its existence - even if the bank has no problems at all with the return on investment (commercial and interbank loans), which, of course, is unlikely. Interest rate risk management is one of the most important parts of the bank"s management in general. Therefore it is necessary to present a complete picture of relationships and connections that arise in the management of interest rate risk, determine the range of applicability of various methods management. This problem is not yet sufficiently developed in theory, and consequently not always be solved in practice.

Keywords: risk analysis, bank, type of risk, credit institution, liquidity, liquidity ratios, risk assessment, interest margin, interest rate policy, interest rate risk management process, risk management.

УДК 336.143.01

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПРОГРАММНОГО БЮДЖЕТИРОВАНИЯ КАК ПРОЦЕССА ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫХ

И МУНИЦИПАЛЬНЫХ ФИНАНСОВ

М. С. Егорихина, магистрант 1-го курса экономического факультета, ассистент кафедры «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»

С. Н. Козлов, кандидат экономических наук, доцент кафедры «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» Нижегородский государственный инженерно-экономический университет, Княгинино (Россия)

Аннотация. Одно из приоритетных направлений повышения эффективности функционирования государственных и муниципальных финансов в сфере реформирования бюджетного процесса страны - это переход на реализацию принципа программного бюджетирования всех сфер экономики государства.

Переход к программному бюджетированию является, несомненно, сложным процессом, о чем лучше всего свидетельствует тот факт, что во многих странах, инициировавших бюджетные реформы, они еще далеки от своего завершения.

По сравнению с традиционным программный бюджет обладает целым рядом преимуществ, в том числе он позволяет: сфокусировать бюджетные расходы на политически заданных и стратегически важных целях социально-экономического развития страны, сформировать непосредственную связь краткосрочного и долгосрочного бюджетного планирования и прогнозирования, обеспечить прочную взаимоувязку между стратегическими планами государства и бюджетом, повысить ответственность в государственном секторе министерств и ведомств за целевое и эффективное использование выделенных ресурсов.

В наше время актуальными являются вопросы повышения эффективности процесса функционирования государственных и муниципальных финансов и делается акцент не только на управление бюджетными затратами, но и конечными результатами, т. е. бюджетные ресурсы распределяются в зависимости от достижения запланированных конечных результатов, которые затем направляются на выполнение экономических и социальных задач.

В статье представлены особенности формирования программного бюджетирования в Российской Федерации на современном этапе, а также рассматриваются различные точки зрения и подходы к определению сущности понятия «программное бюджетирование». Выделены основные недостатки в существующих трактовках определения «программное бюджетирование».

Разнообразие мнений российских и иностранных авторов-экономистов о сути понятия «программное бюджетирование» стало базой для формирования улучшенного определения «программного бюджетирования».

Ключевые слова: бюджет, бюджетный процесс, программное бюджетирование, государственные и муниципальные финансы, затратное финансирование, бюджетирование, ориентированное на результат, определение, подходы, процесс, эффективность, функционирование, отрасли экономики.

В настоящее время Правительство РФ предпринимает существенные меры преобразования управления государственными и муниципальными финансами (ГМФ). Наиболее приоритетной для страны является реформа бюджетного процесса и совершенствование механизмов повышения качества управления ГМФ в условиях реализации принципа

«бюджетирования, ориентированного на результат» (БОР).

Традиционный механизм затратного финансирования, который существует в Российской Федерации, согласно закону о федеральном бюджете подразумевает под собой процесс, в котором главные распорядители бюджетных средств (ГРБС) получают ре-

Процентный риск возникает в случаях несовпадения сроков возврата активов и пассивов, установления различных видов ставок по активам и пассивам. Внешним проявлением процентного риска является снижение маржи. Для предупреждения подобных нежелательных явлений применяются следующие методы:

- прогнозирование уровня процентных ставок;
- анализ процентного риска;
- управление активами и пассивами;
- хеджирование посредством фьючерсов и опционов, проведение процентных свопов.

Стратегию банка в области управления процентным риском можно представить следующим образом:

- определяется период - 1 квартал, 1 год и т.д.;
- проводится работа по определению оптимального соотношения между активами и пассивами банка (по суммам, срокам, порядку погашения и цене);
- выбирается статический или динамический подход при управлении процентным риском либо комбинация этих подходов.

Статический подход означает, что расчет GAP ведется исходя из процентного дохода банка, но при этом увеличивается и размер принимаемого банком на себя риска.

Анализируя общий подход к оценке деятельности банка с позиции банковского менеджмента в процессе реализации банковской политики, следует подчеркнуть, что в процессе управления активами упор обычно делается на анализ ликвидности, при управлении пассивами - на рост активов, а при управлении соотношением активы / пассивы - на доходность работы банка и его надежность.

Хеджирование процентного риска. В целях управления процентным риском банки применяют различные финансовые инструменты, среди которых можно выделить форвардные соглашения, процентные фьючерсные сделки, свопы и процентные опционы.

Форвардные соглашения о процентной ставке - это соглашения о предоставлении кредита или привлечении депозита в определенный момент в будущем на срок и по ставке, зафиксированной в настоящий момент. Например, банк в будущем предполагает сделать заем по ставке LIBOR и считает, что ставки поднимутся до начала займа. Тогда банк покупает форвардное соглашение о процентной ставке, фиксируя процентную ставку в размере 5,65% на условный трехмесячный заем. Заем будет осуществлен через два месяца. Предположим, что через два месяца трехмесячная ставка LIBOR будет равна 5,75%, при этом трехмесячная ставка процента по соглашению останется неизменной независимо от того, как изменилась базовая ставка (в данном случае LIBOR). Расчет будет осуществлен за счет компенсационного платежа деньгами в размере разницы фиксированной ставки по форвардному соглашению и ставки LIBOR.

Если бы ставка LIBOR вопреки прогнозам банка упала, то компенсационный платеж осуществлял бы банк. Соглашение о процентной ставке используется для изменения плавающей процентной ставки на фиксированную.

В основе процентных фьючерсов лежит условный денежный депозит фиксированной суммы на установленный срок, за который выплачиваются проценты. Начало срока приходится на расчетный день фьючерсного контракта. Цена процентного фьючерса - это процент, выплачиваемый но депозиту. Фьючерсные контракты постоянно продаются и покупаются на бирже, и цена, по которой заключаются новые сделки на данный фьючерсный контракт, с течением времени может возрастать или снижаться в зависимости от предполагаемых изменений рыночных процентных ставок. Например, банк привлек депозит с ежеквартальным пересмотром процентной ставки LIBOR. Однако банк не хочет рисковать в случае повышения процентной ставки. Поэтому для хеджирования риска повышения процентной ставки банк может использовать фьючерсный контракт. Фьючерсные контракты используются для фиксирования процентной ставки по кредитам и депозитам с переменной ставкой. Они дают возможность банку застраховаться от неблагоприятного изменения процентных ставок.

Процентный опцион дает его держателю право (но не обязательство) получить или уплатить установленную ставку процента за определенный период времени по установленной сумме займа. Например, банк предполагает в будущем привлечь депозит сроком на 1 год и считает, что процентные ставки к тому времени возрастут. Банк может купить опцион на привлечение депозита по фиксированной процентной ставке 10%, уплатив за покупку опциона премию. Если рыночная процентная ставка на момент исполнения опциона будет равна 12%, то банк выполнит опцион, так как ставка, зафиксированная в опционе, более выгодна для банка. Если рыночная ставка на момент исполнения опциона будет равна 8%, то банк откажется от исполнения опциона. Таким образом, опцион позволяет блокировать наихудшую возможную процентную ставку как по кредитам, так и но депозитам и защищает держателя опциона от неблагоприятных для него изменений процентных ставок на рынке.

Своп дает возможность изменить платежи по процентам с плавающей ставки на фиксированную или наоборот. Заинтересованные в проведении такой операции банки заключают договор, в соответствии с которым один из банков соглашается уплатить фиксированную процентную ставку, а другой - плавающую.

Таким образом, своп может использоваться для регулирования соотношения займов по фиксированной и плавающей ставке в структуре средств банка.

Покупая и продавая производные инструменты, банки, имеющие кредиты и депозиты, могут регулировать процентные ставки без изменения лежащих в основе этих производных инструментов сумм кредитов или депозитов. Таким образом, производные инструменты дают большую гибкость при управлении процентными ставками.

Таким образом, надежная и стабильная деятельность банков находится в прямой зависимости от организационной структуры управления рисками, которая призвана координировать, детализировать и осуществлять последовательный контроль за мероприятиями по снижению банковских рисков.

Процентная политика реализуется на двух уровнях: Банка России и коммерческих банков. На уровне Банка России национальная процентная политика должна:

Благоприятствовать росту экономики;

Сдерживать инфляцию;

Обеспечивать стабильность национальной валюты;

Обеспечить выборочную политику процентных ставок в пользу приоритетных производств и секторов народного хозяйства.

На уровне коммерческих банков процентная политика является одним из важнейших элементов общей политики банка и представляет собой совокупность мер в области процентных ставок по привлечению и размещению денежных средств в рублях и иностранной валюте, а также направлена на обеспечение рентабельности и ликвидности банка.

На процентную политику банка оказывают влияние внешние и внутренние факторы.

К внешним факторам относятся:

Состояние финансового рынка;

Уровень инфляции;

Спрос на банковские услуги;

Уровень банковской конкуренции;

Политика Банка России и Министерства финансов РФ;

Региональная специфика;

Состояние социальной среды.

К внутренним факторам относятся:

Спектр оказываемых банком услуг;

Квалификация и опыт персонала;

Состав клиентов банка.

При формировании процентной политики банк учитывает, что для различных секторов финансового рынка характерны различные величины процентных ставок.

Ставки денежного рынка, используемые при краткосрочных ссудных операциях между кредитно-финансовыми институтами (в т.ч. государственными), - это официальная учетная ставка, ставка по краткосрочным межбанковским ссудам).

Ставки рынка ценных бумаг - это преимущественно ставки доходности разнообразных облигаций в момент их эмиссии и впоследствии на вторичном рынке.

Ставки по операциям банка с небанковскими заемщиками и кредиторами - это ставки, связанные с предоставлением и привлечением средств указанным заемщикам и кредиторам.

Процентная политика банка определяется продолжительностью разрыва между сроками освобождения привлеченных и размещенных средств и колебаний процентных ставок, уровнем процентного риска, который выражается в опасности потерь в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых банком по привлеченным средствам, над ставками по предоставляемым ссудам.

При формировании процентных ставок по пассивным операциям банк должен учитывать следующие факторы:

Процентные ставки различаются в зависимости от сроков, размеров привлекаемых средств, категории клиента, валюты денежных средств и т.д.;

Размер процентной ставки находится в зависимости от официальной учетной ставки Центрального банка РФ и норм резервирования;

Величина процента по привлекаемым ресурсам должна быть реальной, т.е. учитывать уровень процентных ставок по активным операциям и маржу.

При формировании процентных ставок по активным операциям банк учитывает следующие факторы:

Официальную учетную ставку ЦБ РФ;

Конъюнктуру рынка;

Издержки привлечения средств;

Степень риска проекта;

Финансовое состояние заемщика, степень надежности, платежеспособность.

Разница между процентным доходом и расходом банка, между процентами полученными и уплаченными есть процентная маржа. Маржа предназначена для покрытия издержек банка, рисков, включая инфляционный, для создания прибыли и покрытия договорных скидок.

Абсолютная величина маржи может рассчитываться как разница между общей величиной процентного дохода и расхода банка, а также между процентным доходом по отдельным видам активным операций и процентным расходом, связанных с ресурсами, которые используются для этих операций.

Достаточная маржа может рассчитываться на основе фактических данных за истекший период и прогнозных величин на планируемые периоды. Расчет прогнозной достаточной маржи необходим для формирования договорной процентной ставки на предстоящий период. Минимально необходимый размер процентной ставки по активным операциям складывается из достаточной маржи и реальной стоимости ресурсов с учетом инфляции.

Существует несколько концепций управления процентным риском:

1. Чем процентная маржа банка выше, тем уровень процентного риска ниже. Иными словами, маржа между процентными доходами от активов и процентными расходами по обязательствам должна быть положительной.

2. Концепция “спрэд”, при которой анализируется разница между взвешенной средней ставкой, полученной по активам, и взвешенной средней ставкой, выплаченной по пассивам (обязательствам). Чем разница между двумя этими величинами больше, тем уровень процентного риска ниже.

3. Концепция “разрыва” (ГЭПа), которая состоит в анализе несбалансированности активов и пассивов банка с фиксированной и плавающей процентной ставкой. Берется превышение суммы активов с плавающей процентной ставкой над пассивами с фиксированной ставкой в статике или за определенный период.

Иманкулов Асет Аманжолович , бакалавр, студент
Санкт-Петербургский Государственный Экономический Универчитет

ПРОЦЕНТНЫЙ РИСК
МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ПРОЦЕНТНОГО РИСКА
ХЕДЖИРОВАНИЕ

В данной статье рассмотрены проблемы идентификации и хеджирования процентного риска. Определены разновидности процентного риска относительно критериев происхождения, источников, обхвата. Дана характеристика методов оценки процентного риска. Приведены наиболее известные модели динамики процентных ставок, которые обуславливают изменение процентных ставок и, как следствие, отражают возможный риск процентных ставок. Выявлены и обоснованы способы управления риском.

Разработка комплекса мероприятий по совершенствованию системы складирования розничного супермаркета
Проект мероприятий по совершенствованию системы планирования запасов
Организация производственного учета по системе «Директ-костинг»
Организационный аспект корпоративного налогового менеджмента в РФ

Экономисты К. Рэдхэд и С. Хьюс определяют процентный риск следующим образом: «Процентный риск - риск потерь в результате изменения процентных ставок ».

Процентный риск или риск процентной ставки - риск возникновения финансовых потерь из-за неблагоприятных изменений процентных ставок. Процентный риск может быть обусловлен несовпадением сроков востребования требований и обязательств, а также неодинаковой степенью изменения процентных ставок по требованиям к получению и обязательствам по выплатам.

Можно выявить несколько причин возникновения процентного риска. Во-первых, изменение учетных ставок, являющееся одним из инструментов денежно-кредитной политики Банка России. Во-вторых, изменение конъюнктуры финансового рынка. В-третьих, несоответствие распределения во времени денежных потоков по активу и пассиву. В-четвертых, изменений в портфеле (структуре) активов и пассивов банка, включая соотношения величин кредитов и инвестиций, собственных и заемных средств, срочных и сберегательных депозитов, депозитов "до востребования", активов и пассивов с фиксированной и плавающей ставкой.

Данный вид риска особенно актуален для компаний финансового сектора в силу специфики их деятельности и непосредственной зависимости операционного потока от динамики процентной ставки. Однако в последнее время значимость данного вида риска неуклонно возрастает и для компаний нефинансового сектора. За последние 10 лет размер внешнего корпоративного долга увеличился в более чем 5 раз (с практически 45.8 млрд долл. США в 2004 году до 282.6 млрд долл. США в 2014 году).

Разновидности процентного риска

По происхождению:

1. Риск потерь от изменения потоков денежных средств.

Риск потери от изменения потоков денежных средств - то есть при взятии займа или выплаты процентов по облигациям компания может понести убытки в случае повышения процентной ставки или доход с депозитов компании может начать приносить меньше дохода при снижении ставки. Аналогично осуществляются вложения денежных средств - если в начале периода инвестирования ставка на одном уровне, а затем она снижается, то будет получен убыток.

2. Портфельный риск.

Существует обратная связь между ценной бумагой и её процентной ставкой, то есть повышение цены ценной бумаги приводит к понижению процентной ставки и наоборот.

3. Экономический риск.

Происходящие изменения в экономическом окружении компании - снижение процентных ставок по кредитам для конкурентов, повышение процентных ставок у компании-производителя товара, реализуемого в кредит, изменение обменных курсов валют.

По источникам:

Риск изменения цены активов и пассивов, установление новой цены: при фиксированных процентных ставках, при плавающих процентных ставках.
Риск изменения кривой доходности.
Базисный риск
Опционный риск
Временного разрыва
Несовпадение объемов активов и пассивов
Изменение исходных ставок или индексов

По обхвату:

Структурный риск - это риск в целом по балансу банка.
Позиционный риск - это риск по какой-то одной позиции.

Методы оценки процентного риска

Под процессом оценки риска понимается сопоставление вариантов предлагаемых решений с учетом возможных выгод и потерь. Для анализа процентных рисков используется ряд следующих методов:

Оценка уровня и динамики процентной маржи - данный показатель позволяет определить, как формируется маржа фирмы, покрывающая затраты и приносящая прибыль, и как она изменяется в конкретном периоде. Каждое предприятие самостоятельно формирует достаточный коэффициент процентной маржи, с допущением, что он является минимальным пределом. Помимо этого, о росте процентного риска может говорить отрицательная или нулевая процентная маржа, а также фактическое ее падение.
Оценка уровня и динамики коэффициента спреда - явно отражает эффективность проводимой предприятием процентной политики, демонстрирует прибыльность проводимых операций по предприятию в совокупности. Организация самостоятельно устанавливает стандартный спред, ориентированный на данный о предыдущих периодах и/или на мировые стандарты (1,25%).
ГЭП-анализ - позволяет проанализировать структуру баланса предприятия относительно тех активов, которые подвержены колебанию процентных ставок, определить их соотношение и эффективность формирования. Абсолютный гэп (разница между активами, подверженными изменению процентных ставок, и пассивами, подверженными изменению процентных ставок) демонстрирует чистый процентный доход. Также это значение (если оно положительное) соответствует сумме средств, на которые увеличится прибыль от повышения процентной ставки или образуется убыток при ее снижении. Отрицательный гэп противоположен по своему влиянию относительно роста/снижения процентной ставки. Таким образом можно определить направления изменения чистого процентного дохода.
Дюрация (метод управления длительностью) - данный метод помогает определить средневзвешенный период, по истечению которого окупятся вложенные средства при условии, что весами выступают дисконтированные платежи. Низкая дюрация говорит о низких рисках, в то время как высокая о высоких рисках и волатильности цены на инструмент. Для инструментов, по которым доход будет получен на дату погашения, дюрация равна периоду существования договора по этому инструменту, а для тех активов, которые предполагают получение денежных выплат (потоков) в течении длительности существования договора на них, дюрация будет всегда меньше времени существования договора.
Имитационное моделирование - В данном случае создается математическая модель, которая учитывает текущее состояние предприятия и необходимый для эффективного осуществления своей деятельности уровень процентных ставок. Затем, для прогнозирования дальнейшего движения процентных ставок, учитываются переменные показатели, характеризующие изменения во внешней и внутренней среде, а также в деятельности компании. При этом учитывается ряд положений: а) текущее состояние баланса, б) текущие процентные ставки, в) адекватный диапазон моделирования, г) переоценка денежных потоков и изменения их характеристик. Данный способ опирается на предполагаемые величины, которые отражаются в: а) реинвестирование денежных потоков, б) эффект от проведения потенциальных операций и их стоймость.

Модели динамики процентных ставок

Разнообразие моделей вызвано как неопределенностью причин и правил изменения процентных ставок, так и множеством имеющихся на рынке инструментов. Разные модели используются для оценки различных типов инструментов и отнюдь не всегда согласуются между собой. В данной статье выделены наиболее популярные методы.

Модель Блэка-Шоулза - модель, которая оценивает "справедливую стоимость" опциона, учитывая прошедшую историю актива и вычисляя вероятность будущей цены опциона. Эта модель специализирована в первую очередь для оценки: опционов на акции европейского типа, валютных опционов, опционов на фьючерсы. Модель не предназначена для арбитражных опционных стратегий.

Однофакторная модель краткосрочной процентной ставки Халла–Уайта. Модель оценивает, как европейские, так и американские процентные опционы. Опционы европейского типа оцениваются с использованием аналитических формул; опционы американского типа - с помощью метода трехчленного дерева. Поскольку эти методы расчета были разработаны для внебиржевых опционов на сделки с фиксированным курсом, то система настраивает базовые сделки как сделки с фиксированным курсом перед применением методов расчета. Ценные бумаги, на которые имеется право купли-продажи по правилам опционного контракта: сделки с фиксированным курсом, облигации, свопы, кэпы и флоры.

Биноминальная модель - модель математической оценки стоимости опционов на базе биномиальной решётки. Биноминальная модель, предполагает, что финансовые инструменты, являющиеся базисом опционов, могут принимать исключительно 2 допустимых значения стоимости в следующем промежуточном участке времени для каждого значения стоимости, которое они могли обретать в предыдущий период времени. Модель хорошо подходит для оценки американских опционов (которые отличаются от европейских опционов наличием возможности исполнить опцион в любое время), т.к. она обеспечивает оценку опционов в каждый момент времени за весь срок их существования.

Хеджирование процентного риска

Основная задача хеджирования - защита от неблагоприятных изменений процентных ставок. Более узкой задачей является получение прибыли вследствие благоприятных изменений процентных ставок. Существует два основных метода хеджирования процентного риска. Это структурное хеджирование и рыночные инструменты.

Структурное хеджирование представляет собой снижение или устранение процентных рисков с помощью приведения в соответствие процентных доходов активов компании с расходами по выплате процентов. Структурное хеджирование является самым простым и дешевым средством страхования процентных рисков путем благоразумных займов и кредитов на денежных рынках. Методы структурного хеджирования могут помочь компаниям с крупными займами снизить, но не устранить процентные риски.

Методы хеджирования с помощью рыночных инструментов включают продукты денежного рынка (займы, фьючерсы, опционы и др.).

Рисунок 1. Диаграмма принятия решений при управлении процентным риском

Форвардный контракт - соглашение двух сторон о продаже актива или продукции в будущем по цене, установленной договором на настоящий момент времени. Условия контракта требуют от одной стороны доставить другой стороне товар в установленный срок в будущем. Другая сторона соглашения платит предварительно оговоренную цену по форварду и забирает товар. Покупатель форвардного контракта обязан принять поставленный товар и уплатить за него, а продавец обязан поставить товар и принять оплату.

Фьючерсный контракт - по своей сути аналогичен форварду, за исключением даты расчета - в данном контракте выгоды и потери определяются ежедневно - «Переоценка в соответствии с рыночной ценой».

Процентный обменный контракт (процентный своп) - соглашение об обмене платежами по займам, другими словами, две фирмы произведут выплаты по займам друг друга на основе обмена базами процентных платежей. При это использовании будет получена экономия по выплатам с различными процентными ставками

Соглашение о будущей процентной ставке - это обязательство заплатить/ получить определенный процент в будущем, независимо от преобладающей процентной ставки на рынке в текущий момент.

Опцион - договор, по которому покупатель опциона получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу данного актива по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени. При этом продавец опциона несёт обязательство совершить ответную продажу или покупку актива в соответствии с условиями проданного опциона.

Характеристика деривативов

Таблица 1. Характеристика деривативов

Название	Цена использования	Область применения
Форвардный контракт	Ликвидация возможной выгоды от благоприятного изменения	Широкое развитие получило хеджирование валютного риска
Фьючерсный контракт	Покупка контракта на специально ориентированной бирже
Процентный обменный контракт (процентный своп)	Плата своп-дилеру	Различные операции, предусматривающие наличие регулярных денежных потоков
Соглашение о будущей процентной ставке	Комиссия организатору соглашения	Фиксация процентной ставки по кратко- и среднесрочным займам
	Опционная премия	Товарные и финансовые операции

Список литературы

Скороход А.Ю. Хеджирование рисков инвесторов фьючерсами и опционами. диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Санкт-Петербургский государственный университет. Санкт-Петербург, 2003
Скороход А.Ю. Срочный рынок в России и актуальность хеджирования рисков. Современные аспекты экономики. 2003. №12 (40). с.124-135.
Харченко Л.П. Проблемы и тенденции развития российского рынка ценных бумаг. Вестник ИНЖЭКОНа. Серия Экономика. 2010. №6. с.45-55
Лобанов А.А., Чугунов А.В. Энциклопедия финансового риск-менеджмента. Москва, 2003
А. С. Шапкин. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. Москва, 2003
Шерри Де Ковни, Кристин Такки. Стратегии Хеджирования. Москва, 1996
Бригхэм Ю.Ф., Эрхардт М.С. Финансовый менеджмент. Санкт-Петербург, 2009
Росс С., Вестерфилд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов. Москва, 2001
Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. Москва, 1996
Серия Reuters для финансистов. Деривативы, курс для начинающих. Москва, 2002
http://www.banki.ru – информационный портал: банки, вклады, кредиты, ипотека, рейтинг банков России.
http://www.institutiones.com – экономический портал–экономика России.
http://www.rcb.ru - журнал «Рынок ценных бумаг».
https://www.rae.ru - Российская Академия Естествознания.
http://www.upr.ru - журнал «Управляем предприятием»

Одним из способов управления процентным риском являются разработка и осуществление мер, при помощи которых могут быть нейтрализованы или компенсированы вероятные потери. Эти меры могут иметь административную и рыночную формы. Административная форма предполагает создание резервов на случай потерь от изменения процентных ставок, а рыночная - применение разнообразных рыночных методов страхования активов от обесценения.

Способами управления процентным риском являются:

1. Выдача кредитов с плавающей процентной ставкой. Такие меры позволяют банку вносить соответствующие изменения в размер процентной ставки по выданному кредиту в соответствии с колебаниями рыночных процентных ставок. В результате банк получает возможность избежать вероятных потерь в случае повышения рыночной нормы ссудного процента. .

2. Согласование активов и пассивов по срокам их возврата . Это возможно осуществить по всему балансу банка или по конкретному активу и конкретному пассиву. Для максимального хеджирования процентного риска сроки возврата по активу и пассиву должны полностью совпадать, что, однако, значительным образом ограничивает маневренность в деятельности банка. В целях управления данной разницей банки устанавливают обычно нормы соответствия активов и пассивов по сроку для тех их видов, которые чувствительны к изменениям процентных ставок. Если ожидается, что ставки процента будут возрастать, то разница должна быть положительной. Это приведет к тому, что в категорию с более высокими ставками переместится больше активов, чем пассивов, и чистый процентный доход банка увеличится сверх ожидаемого. Напротив, при ожидаемом снижении процентных ставок разница должна быть отрицательной.

3. Процентные фьючерсные контракты - представляют собой срочные контракты, которые используются для игры на процентных ставках. Подобно прочим фьючерсным контрактам процентные фьючерсы используются для спекуляции на колебаниях рыночных процентных ставок и для покрытия процентного риска.

4. Процентные опционы - это соглашение, которое предоставляет держателю опциона право купить или продать некоторый финансовый инструмент по фиксированной цене до или после наступления определенной даты в будущем.

5. Процентные свопы , то есть когда две стороны заключают между собой сделку, по условиям которой обязуются уплатить проценты друг другу по определенным обязательствам в заранее обусловленные сроки. Обычно происходит обмен процентных платежей по сделке с фиксированной ставкой против сделки с переменной ставкой. При этом сторона, обязующаяся произвести выплаты по фиксированным ставкам, рассчитывает на значительный рост за период сделки переменных ставок; противоположная сторона - на их снижение. В результате сделки выигрывает та сторона, которая правильно прогнозировала динамику процентных ставок.

6. Срочные соглашения . Этот метод защиты от процентного риска связан с заключением между банком и клиентом специального форвардного соглашения о предоставлении в оговоренный день ссуды в определенном размере и под установленный процент. Таким образом, заранее фиксируется дата, размер будущего кредита, а также плата за пользование им. Заключая такое соглашение, банк ограждает себя от риска потерь в случае падения на момент выдачи ссуды рыночных процентных ставок. При повышении же этих ставок выигрывает клиент, получающий кредит за более низкую плату. Этот метод хеджирования позволяет разделить риск, связанный с колебанием процентных ставок с клиентом.

7. Страхование процентного риска предполагает полную передачу соответствующего риска страховой организации. Процентный риск содержит в себе инфляционный риск - риск убытков в результате обесценения сумм процентов, уплачиваемых заемщиком. Методом его страхования является индексация, при которой в кредитном договоре оговаривается, что сумма платежа зависит от изменения определенного индекса, например, цен, а также заключение возобновляемых займов на короткий срок с правом их возобновления и пересмотра уровня ставки.

Хеджирование процентного риска на основе метода GAP-дюрации

Анализ длительности сравнивает изменение в рыночной стоимости портфеля активов банка с изменением в рыночной стоимости его пассивов. Стратегия хеджирования направлена на то, чтобы выровнять их чувствительность так, чтобы рыночная стоимость собственного капитала не менялась с изменением процентных ставок. Менеджеры вынуждены оценивать общий риск от всех активов и пассивов. Когда банк получает денежные средства от активов до обязательной выплаты по пассивам, он подвергается риску, так как в этом случае ему, возможно, придется реинвестировать полученные средства по сниженным ставкам. Когда банк производит выплаты по задолженностям до получения денежных средств, он подвергается риску того, что стоимость заимствования может возрасти.

На базе расчетов дюрации можно определить изменение рыночной стоимости капитала банка (?CK):

где ?CK - изменение рыночной стоимости капитала банка;

D A , D П - совокупная дюрация активов и пассивов соответственно;

П/А - отношение суммарных обязательств к суммарным активам;

?i - изменение ставки дисконтирования.

Кауфман (1984) показал, что, если стратегией управления банком является сохранение рыночной стоимости собственного капитала, он будет полностью хеджирован, когда совокупная дюрация активов равняется произведению совокупной дюрации пассивов на отношение суммарных активов к суммарным пассивам. Если же банк стремится хеджировать отношение стоимости собственного капитала к суммарным активам или чистую процентную маржу, он должен уравнять совокупную длительность активов с совокупной длительностью пассивов. Управление активам и пассивами на основе временного промежутка требует, чтобы банк управлял разницей между средней длительностью суммарных активов и средней длительностью суммарных пассивов, которые рассчитывают как суммы произведений длительностей отдельных активов (пассивов) на их доли в рыночной стоимости всех активов (пассивов). Рыночная стоимость собственного капитала в расчеты не включается.

Используя максимизацию рыночной стоимости собственного капитала как стратегию своей деятельности, банк может управлять своим процентным риском соответственно величине временного промежутка:

где GAPD - GAP дюрация для хеджирования процентного риска.

Подставив выражение из формулы (9) в формулу (8) получим:

Когда GAPD положителен, рыночная стоимость собственного капитала падает с повышением процентной ставки и возрастает с ее понижением. Когда GAPD отрицателен, стоимость собственного капитала возрастаете ростом процентной ставки, но уменьшается с ее падением. Банк может сделать свой капитал нечувствительным к изменению процентной ставки только тогда, когда GAPD будет равен нулю. Чем больше абсолютная величина стоимости GAP при этом, тем больше процентный риск. Таким образом, чтобы поддержать стоимость собственного капитала, хорошо хеджированный банк будет стараться производить операции с дюрацией своих активов, которые чуть ниже дюрации обязательств.

Рассмотрев все описанные методы необходимо добавить, что их эффективность зависит от достоверности исходной информации. Ключевые вопросы методологии оценки риска должны быть признаны и одобрены старшим руководством банка и специалистами, управляющими рисками. Методики, применяемые банком для оценки величины процентного риска, целесообразно пересматривать и дополнять периодически с целью повышения их эффективности и соответствия постоянно меняющимся рыночным условиям.